Makroekonomiczne konsekwencje blokad i ich następstwa

W ciągu ostatnich trzech lat Waszyngton popełnił trzy katastrofalne błędy.

Obejmują one:

• Drakońskie, uniwersalne blokady w odpowiedzi na Covid;
• Niesamowita bachanalia o wartości 11 bilionów dolarów w postaci bodźców pieniężnych i fiskalnych mających na celu przeciwdziałanie blokadom po stronie podaży spowodowanym przez patrol wirusów;
• Bezmyślna wojna sankcji z Rosją, która spowodowała erupcję globalnych rynków towarowych.

Wynikające z tego zakłócenia gospodarcze i finansowe, zarówno globalne, jak i krajowe, są bezprecedensowe i nie mogły mieć miejsca w najgorszym kontekście. Długotrwałe nadużycia fiskalne i monetarne przed lutym 2020 r. miały już wywołać erę rozrachunku, jeszcze zanim Waszyngton rzucił się na rekina po wybuchu paniki Covida przez Donalda Trumpa w marcu 2020 r.

Rozważmy przebieg polityki fiskalnej i monetarnej w latach 2003-2019. W tym 17-letnim okresie udział długu publicznego w PKB wzrósł z i tak już wysokiego 62 proc. do 111%, a bilans Fed eksplodował w ramach ratowania w latach 2008-2009, a następnie QE z 725 miliardów dolarów do 4.2 biliona dolarów. Ten ostatni ucieleśniał tempo wzrostu 11.0% rocznie w tym okresie, prawie trzy razy więcej 4.0% tempo wzrostu nominalnego PKB.

Jednym słowem, decydenci z Waszyngtonu przez prawie dwie dekady robili lekkomyślne żarty. Było tylko kwestią czasu, kiedy nieuniknione odwrócenie polityki w kierunku powściągliwości doprowadzi do upadku szklarniowego dobrobytu zarówno na Wall Street, jak i na głównej ulicy.

Dług publiczny jako % PKB i bilans Fed, 2003-2019

Księgi historyczne z pewnością odnotują zatem, że to Trump niemądrze podpalił opisaną powyżej tykającą finansową bombę zegarową. Opierając się na znanych obecnie faktach i dostępnych wówczas dowodach, przedłużone blokady zarządzone przez Trumpa 16 marca 2020 r. były jednym z najbardziej kapryśnie destrukcyjnych aktów państwa we współczesnej historii.

Powód jest prosty: Covid był w najlepszym razie supergrypą, która w najmniejszym stopniu nie przerodziła się w egzystencjalne zagrożenie w stylu Czarnej Plagi dla amerykańskiego społeczeństwa, a zatem w ogóle nie uzasadniała żadnej nadzwyczajnej interwencji w zakresie „zdrowia publicznego”. Amerykański system opieki medycznej był więcej niż wyposażony, aby poradzić sobie ze zwiększoną liczbą przypadków wśród osób starszych i współistniejących, które faktycznie miały miejsce.

Rzeczywiście, IFR (wskaźnik śmiertelności z powodu infekcji) dla populacji poniżej 70. roku życia okazał się być tak niski, że brutalne wstrzymanie działalności gospodarczej nakazane przez Donalda i jego kierowany przez Fauciego Patrol Wirusowy stało się równoznaczne ze zbrodniami przeciwko narodowi amerykańskiemu.

Dogłębne badanie przeprowadzone przez profesora Ioannidisa i współpracowników w 31 krajowych badaniach seroprewalencji w erze przed szczepieniem pokazuje, na przykład, że mediana śmiertelności z powodu infekcji COVID-19 została oszacowana na zaledwie 0.035% dla osób w wieku 0-59 lat i 0.095% dla osób w wieku 0-69 lat. Mówimy więc o zaledwie czterech do dziesięciu setnych procenta zakażonych populacji, które ulegną chorobie.

Dalsze rozbicie według grup wiekowych wykazało, że średnia IFR wynosiła:

• 0.0003% w wieku 0-19 lat
• 0.003% w wieku 20-29 lat
• 0.011% w wieku 30-39 lat
• 0.035% w wieku 40-49 lat
• 0.129% w wieku 50-59 lat 
• 0.501% w wieku 60-69 lat.

Po prostu nie ma owijania w bawełnę. Blokady wpłynęły na źródła utrzymania i życie społeczne przede wszystkim populacji w wieku produkcyjnym i młodzieży przedstawionej poniżej, ale nie za milion lat, jeśli ciężka ręka państwa zostanie skierowana na ich zwykłe wolności do prowadzenia życia gospodarczego i społecznego według własnego uznania .

Patrol antywirusowy Donalda i Fauciego również nie uciekł, twierdząc, że te negatywne fakty dotyczące Covida nie były w pełni znane na początku marca 2020 r. Wręcz przeciwnie, wyniki studium przypadku pożaru na żywo z udziałem 3,711 pasażerów i załogi Członkowie słynnego i opuszczonego statku wycieczkowego, Diamentowej Księżniczki, byli w tym czasie w pełni znani i byli więcej niż wystarczająco, by stłumić histerię Lockdown.

Pod koniec stycznia i lutego wirus szybko rozprzestrzenił się wśród dużej, ciasnej populacji statku wycieczkowego, powodując, że prawie 20% populacji uzyskało wynik pozytywny, z czego około połowa miała objawy. Co więcej, populacja wypaczyła osoby starsze, jak to zwykle ma miejsce na statkach wycieczkowych, z 2,165 osobami lub 58% w wieku powyżej 60 lat i 1,242 lub 33% w wieku powyżej 70 lat.

Więc jeśli była wrażliwa próbka populacji, to była to ta: To znaczy, unieruchomiona populacja w większości starszych osób w pobliżu statku wycieczkowego.

Niestety, znana liczba śmiertelności Diamentowej Księżniczki na dzień 13 marca 2020 r. wynosiła zaledwie dziewięć, i ostatecznie 13, co oznacza, że ​​całkowity wskaźnik przeżycia populacji wynosił 99.8%. Co więcej, wszystkie te dziewięć zgonów dotyczyło populacji 70-letniej i starszej, co sprawia, że ​​wskaźnik przeżywalności nawet wśród najbardziej narażonej subpopulacji 99.3%.

I oczywiście dla 2,469 osób poniżej 70. roku życia na tym statku wskaźnik przeżywalności był, no cóż100%. 

Zgadza się. Donald Trump i jego zięć Jared Kushner wiedzieli lub powinni byli wiedzieć, że wskaźnik przeżycia populacji poniżej 70. roku życia na Diamentowej Księżniczce wyniósł 100% i że istnieje nie ma drastycznego zagrożenia publicznego w jakikolwiek sposób, w jakimkolwiek kształcie lub formie.

W tych warunkach każdy, kto choć trochę zapoznałby się z zasadami wolności konstytucyjnej i wymogami wolnego rynku, wysłałby doktora Fauciego, doktora Birxa i resztę gadaczy w służbie zdrowia publicznego.

Tego Donalda i Jareda nie zrobili. Zamiast tego przez miesiąc po miesiącu byli prowadzeni za nos przez okropną ekipę Fauciego, ponieważ w zasadzie Trump i Kushner byli żądnymi władzy i egomaniakami, a nie republikanami, a już na pewno nie konserwatystami.

Wynikający z tego niepotrzebny szczątek ekonomiczny jest prawie niewypowiedziany. Oto cztery miary, które pokazują, że natychmiastowy spadek aktywności gospodarczej wywołany blokadami był po prostu poza wykresem w porównaniu z jakąkolwiek wcześniejszą historią.

Na przykład w II kwartale 2 r. realny PKB spadł o 35% w tempie rocznym, pozostawiając spadki z poprzednich 11 powojennych recesji (szare kolumny) daleko w kurzu.

Roczna zmiana realnego PKB, 1947 do 2022

Podobnie spadek zatrudnienia w II kwartale dotyczył zupełnie nowego kodu pocztowego. W kwietniu 2 r. gospodarka amerykańska zlikwidowała 2020 mln miejsc pracy na wynagrodzeniach – liczba ta była 28X większa niż najgorsza utrata miejsc pracy w Wielkiej Recesji w lutym 2009 r. (-747,000 tys.).

Miesięczna zmiana wynagrodzeń pozarolniczych, 1939-2022

Nawet produkcja przemysłowa (czarna linia), która nie była aż tak silnie dotknięta, jak branża rekreacyjna i hotelarska (L&H) i inne branże usługowe, spadła o 13%, czyli prawie 4X więcej niż w najgorszym miesiącu Wielkiej Recesji.

W tym samym czasie, płace w strefie zero w Lockdowns — restauracjach, barach, hotelach i kurortach (linia fioletowa) — spadły o oszałamiające 46% w kwietniu 2020 lub do 50X więcej niż jakikolwiek wcześniejszy miesięczny spadek.

Miesięczna zmiana w produkcji przemysłowej oraz płacach związanych z rekreacją i hotelarstwem, 1950-2022

Nazwanie powyższego „szokem po stronie podaży” nie jest adekwatnym określeniem. Donald Trump dosłownie zdziesiątkował część produkcyjną amerykańskiej gospodarki, ponieważ nie miał sprytu, wiedzy i zasad polityki niezbędnych do odparcia etatystycznego ataku Fauciego na amerykańską gospodarkę rynkową.

Ale to, co przyszło później, było w rzeczywistości gorsze. Donalda nie obchodziła uczciwość fiskalna i rosnący dług publiczny, który już istniał; i faktycznie domagał się od czasu do czasu jeszcze bardziej skandalicznego drukowania pieniędzy, niż statek głupców w budynku Eccles już narzucał amerykańskiej gospodarce.

Więc głośno wdrapał się na pokład, gdy spanikowani politycy na Kapitolu i drukarze pieniędzy z Fedu jak nigdy dotąd otworzyli śluzy stymulacyjne. Wynikająca z tego katastrofa wraca teraz do domu, a Joe Biden jest dostępnym facetem od upadku, i słusznie – biorąc pod uwagę złożone szkody wyrządzone przez jego idiotyczną wojnę zastępczą przeciwko Rosji i związany z nią atak wojny sankcji na globalny system handlu i płatności .

Jednak pod koniec dnia katastrofa, która się teraz dzieje, została wzniecona przez Donalda z palnego naparu fiskalnego i pieniężnego, który odziedziczył.

A jego obecna dominacja w GOP mówi ci wszystko, co musisz wiedzieć o tym, co nas czeka. Dawna „partia konserwatywna” w zarządzaniu gospodarczym Ameryki stała się mniej więcej tak bezużyteczna w tym zadaniu, jak sutki na dzika.

Aftermath 

Nie trzeba dodawać, że 35% roczny spadek realnego PKB w II kwartale 2 r. nie był spowodowany nagłym zanikiem „zagregowanego popytu”. W rzeczywistości nie było niczego w tym bezprecedensowym załamaniu aktywności gospodarczej, które miałoby jakikolwiek związek z dominującymi keynesowskimi modelami napędzanymi popytem.

Wręcz przeciwnie, skurcz Covid dotyczył wyłącznie strony podaży. Ten ostatni został bezpośrednio wbity w małpy nie przez niechętnych konsumentów i wydawców, ale przez grasujący Patrol Wirusów, który zamykał restauracje, bary, siłownie, parki piłkarskie, kina, centra handlowe i wiele innych poprzez bezpośrednie rozkazy „dowodzenia i kontroli”. Stan.

Dla pewności, zwolnienie 20.5 miliona pracowników w ciągu jednego miesiąca (kwiecień 2020 r.), na przykład, powoduje zmniejszenie siły nabywczej gospodarstw domowych. Ale był to również przypadek, w którym prawo Saya stało się należne. Zmniejszająca się podaż ograniczała własny popyt.

Rzeczywiście, strata instrumentów pochodnych „zagregowanego popytu” w kwietniu 2020 r. i miesiącach bezpośrednio po niej śledziła wcześniejszą utratę produkcji i dochodów. W konsekwencji keynesowskie rozwiązanie uzupełniania utraconego popytu rządowymi płatnościami transferowymi obiecywało jedynie zmniejszenie istniejących zapasów, przyciągnięcie większego importu z gospodarek o mniej ograniczonej podaży i ostatecznie zawyżenie ceny istniejących dostaw – czy to z zapasów, produkcji krajowej, czy źródła za granicą.

W rzeczywistości dokładnie to wydarzyło się w procesie dalszych drastycznych zniekształceń ekonomicznych w porównaniu z całą poprzednią historią. W przypadku zapasów detalicznych napędzany stymem „popyt” dosłownie wyssał zapasy do sucha. Wskaźnik sprzedaży spadł do niespotykanego minimum 1.09 miesiąca do maja 2021 roku.

Stosunek zapasów detalicznych do sprzedaży, 1992-2021

Podobnie wielkość importu wzrosła jak nigdy dotąd. Między poziomem sprzed Covid wynoszącym 203 miliardy dolarów miesięcznie w styczniu 2020 r. import towarów wzrósł o 46% do 297 miliardów dolarów miesięcznie. To 1.1 biliona dolarów rocznego zysku!

Chiny, Korea Południowa, Wietnam i Meksyk są bez wątpienia wdzięczne. Ale jedyna pompa, którą Waszyngton ugruntował na ogromnych stymulacjach, znajdowała się głównie w gospodarkach zagranicznych. W międzyczasie gospodarka Stanów Zjednoczonych walczyła przez cały ten okres, ponieważ nakazy zamknięcia i obawy generowane przez Virus Patrol drastycznie ograniczyły podażową stronę amerykańskiej gospodarki.

Keynesowskie żądanie nie miało z tym nic wspólnego!

Miesięczny import towarów z USA, 2012-2021

W rzeczywistości zadziwiająca erupcja popytu na dobra trwałe nie pozostawia wątpliwości co do tego, jak błędne w rzeczywistości były gigantyczne stymulanty. Ponieważ pieniędzy nie można było łatwo wydać na normalną listę usług, gospodarstwa domowe zaczęły wydawać pieniądze na oszczędności z restauracji i wielokrotne stymulacje na towary, które Amazon mógł dostarczyć do drzwi wejściowych.

Do czasu, gdy stymulanty osiągnęły szczyt w kwietniu 2021 r., wydatki na konsumpcję osobistą na towary wzrosły oszałamiająco 79% w stosunku do poprzedniego roku. Wynikająca z tego aberracja w przepływie aktywności gospodarczej jest wyraźnie widoczna na poniższym wykresie.

Zmiana r/r osobistych wydatków konsumpcyjnych na dobra trwałe, 2007-2021

W końcu zagraniczne łańcuchy dostaw ugięły się pod ciężarem sztucznego popytu na towary stymulowanego przez Waszyngton i europejskich decydentów politycznych – przemieszczenie, które zostało następnie spotęgowane, gdy ich nieskrępowana wojna sankcji przeciwko Rosji spowodowała wzrost cen ropy naftowej, pszenicy i innych towarów .

Jak najlepiej pokazuje wskaźnik wyprzedzający cen PPI upstream dla półproduktów przetworzonych, inflacja wisiała w kolejce już we wrześniu 2020 r., kiedy roczna stopa zmian wyniosła 5.6%. Do grudnia 2020 r. liczba ta wzrosła do 17.0%, a następnie ruszyła do wyścigu: Ceny hurtowe towarów przetworzonych rosły w tempie 43% w ujęciu rocznym do marca 2021 r.

Tak się złożyło, że CPI downstream zaczął przyspieszać w marcu 2021 r., ale do tego czasu kostka została rzucona. Głupia próba Waszyngtonu, by masowo stymulować „popyt” w gospodarce, która była drastycznie ograniczana po stronie podaży przez własne nakazy i politykę zdrowia publicznego, już rozpaliła najpotężniejszy cykl inflacyjny od 40 lat.

Oczywiście w marcu 2021 r., u szczytu brązowej linii poniżej, Waszyngton nadal był w trybie pełnej stymulacji. Amerykańska ustawa ratunkowa Joe Bidena za 2 biliony dolarów wstrzyknęła kolejną rundę stymulacji fiskalnej, mimo że Fed wytrwale kupował 120 miliardów dolarów miesięcznie długu rządowego i GSE.

Roczna stopa zmian, PPI dla towarów średnio przetworzonych, wrzesień 2020 do maja 2021

Oto roczna stawka rządowych płatności transferowych za ostatnie dwa cykle – przy czym ten ostatni znowu jest poza wykresem o milę krajową.

W okresie Wielkiej Recesji maksymalny wzrost rządowej stawki płatności transferowych wynosił +640 miliardy dolarów i 36% od grudnia 2007 r. do maja 2008 r. (tzn. ulga podatkowa Busha w tym miesiącu była w rzeczywistości większa niż bodziec Obamy dotyczący gotowej łopaty w lutym 2009 r.).

W przeciwieństwie do tego, w warunkach absolutnego szaleństwa stimmies podczas cyklu Covida, rządowe płatności transferowe wzrosły z 3.15 bln USD rocznie w lutym 2020 r. do 8.10 bln USD do marca 2021 r. Wtedy to dwa stymulanty Trumpa i dodatek Bidena osiągnęły maksymalny poziom łączne wydatki wynoszą 6 bilionów dolarów.

Matematyka jest oszałamiająca. Roczna stopa rządowych płatności transferowych wzrosła o $ 4.9 biliona w tym okresie, reprezentujący nieziemski zysk w wysokości 156% w zaledwie 13 miesięcy!

Czy można się dziwić, że gospodarka amerykańska została przeciążona „szokem popytowym” o biblijnych proporcjach?

Roczna stawka przelewów rządowych, listopad 2007 – marzec 2021

Erupcja wydatków rządowych i pożyczek o tej oszałamiającej wielkości w ciągu kilku miesięcy normalnie spowodowałaby gigantyczne uciśnięcie w dołach obligacji, co spowodowałoby wzrost rentowności obligacji w górę. Ale tak się nie stało: rentowność 10-letniego UST (fioletowa linia) faktycznie spadła z już niskiego poziomu 3.15% w październiku 2018 r. do absurdu 0.55% w lipcu 2020 r. i do lutego 1.83 r. utrzymywał się na poziomie zaledwie 2022%.

Nie ma tajemnicy, dlaczego. W tym samym okresie bilans Fed (czarna linia) wybuchł jak nigdy dotąd, wzrastając z 4.1 biliona dolarów do szczytowego poziomu 8.9 biliona dolarów w lutym 2022 roku. drastycznie fałszuje cały rynek długu rządowego i całego prywatnego długu gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, które go wyceniają.

Czy można się zatem dziwić, że Patrol Wirusowy był w stanie przebić się przez prywatną gospodarkę?

Waszyngton zrekompensował wszystkim powstałe szkody, a następnie uwolnił 6 bilionów dolarów bachanalii w ciągu niecałych 14 miesięcy, co zostało osiągnięte przy niewielkim sprzeciwie ze strony którejkolwiek ze stron duopolu waszyngtońskiego, ponieważ oprocentowanie długu publicznego spadło do całkowitego -czas niski. To z kolei było możliwe dzięki najbardziej lekkomyślnemu zrywowi drukowania pieniędzy i monetyzacji długu w historii.

Tymczasem giełda i związane z nią aktywa związane z ryzykiem wzrosły średnio o 60% oraz dwukrotnie, trzykrotnie i dziesięciokrotnie w niektórych najgorętszych sektorach „momo” w tym samym okresie. Ameryka była po prostu upojona wydatkami bez produkcji, pożyczaniem bez oszczędzania i drukowaniem pieniędzy bez ograniczeń. To wszystko sprowadzało się do fantasmagorii finansowego nadmiaru, jakiej nigdy wcześniej nie wyobrażano, nie mówiąc już o próbie.

Bilans i rentowność Fed w okresie 10 lat UST, od października 2018 r. do lutego 2022 r.

Prawdziwy skunks na stosie drewna polega jednak na tym, że racjonalizacja całej tej fiskalnej i monetarnej nadwyżki – ochrona gospodarstw domowych i przedsiębiorstw przed gwałtownym wzrostem aktywności gospodarczej – była zasadniczo fałszywa. Utraconego zagregowanego popytu nie trzeba było zastępować stymulacją i darmowymi towarami, ponieważ wcześniej miał miejsce równy spadek zagregowanej produkcji i dochodów.

Jedynym „bodźcem” potrzebnym do przywrócenia status quo ante gospodarki było wysłanie opakowania Wirusowego Patrolu. Oznacza to, że bilans Fed mógł pozostać na poziomie 4 bilionów dolarów (lepiej, ale można go było przywrócić na poprzednią ścieżkę kurczenia się w oparciu o QT), nawet jeśli równanie fiskalne mogło zostać sprowadzone do równowagi po dziesięcioleciach lekkomyślnego zaciągania pożyczek .

Oczywiście, pracownicy o niskich zarobkach ucierpieli najbardziej, ponieważ pracowali w sektorach usług obalonych przez Patrol Wirusowy, co oznacza, że ​​w tych przypadkach istniała argumentacja „sprawiedliwa” o jakąś pomoc rządową. Ale, niestety, pomoc już tam była w postaci automatycznych amortyzatorów, które zostały wzniesione w państwie opiekuńczym w ciągu ostatnich dziesięcioleci. Mamy na myśli ubezpieczenie na wypadek bezrobocia, bony żywnościowe, ObamaCare, Medicaid i mieszankę programów o niższym poziomie dochodów.

Nacisk kładzie się tutaj na testowanie dochodów. Tak zwana siatka bezpieczeństwa była w pełni wdrożona, automatycznie pokryłaby 90% trudności związanych z Covid-Lockdown, a zatem nie wymagała w ogóle żadnych przepisów dotyczących ratowania fiskalnego, nie mówiąc już o 6 bilionach dolarów orgii wydatkowania, które faktycznie miały miejsce.

Jedyne, czego brakowało, to fakt, że państwowe programy dotyczące bezrobocia generalnie wykluczają pracowników zatrudnionych na koncertach i pracujących w niepełnym wymiarze godzin, bardzo skromny segment siły roboczej, który został najmocniej oberwany. Jednak roczna pomoc w wysokości 30,000 5 USD na pracownika (więcej niż zarabiają średnio) dla około 150 milionów pracowników nieobjętych regularnymi programami państwowymi w zakresie interfejsu użytkownika, kosztowałaby 2.5 miliardów USD, czyli tylko XNUMX% pływowej fali wydatków na pomoc Covidowi, które faktycznie miało miejsce.

W każdym razie gospodarka USA była finansową bombą zegarową, która miała eksplodować w lutym 2022 roku, kiedy Joe Biden postanowił uratować „Noworosję” (Nową Rosję) przed Rosjanami, którzy interweniowali, by chronić swoich krewnych przed niszczycielskimi atakami na Donbas przez antyrosyjski rząd zasadzony w Kijowie przez Waszyngton podczas zamachu stanu w lutym 2014 roku.

Wynikająca z tego inspirowana Waszyngtonem wojna sankcji przeciwko największemu producentowi towarów na planecie Ziemia była przeszkodą w trwającej obecnie katastrofie.

Trzy wielkie błędy Waszyngtonu wywróciły świat do góry nogami. Gospodarka obciążona 92 ​​bilionami dolarów długu publicznego i prywatnego była, jest i pozostanie wypadkiem, który czeka, aż się wydarzy.

Odebrane z Strona Davida Stockmana.